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 專家評論
2025-05-15　《紐約郵報》上周引述消息人士透露，特朗普政府考慮把中國關稅由145%大幅降至50%，而中國外交部上周三(7日)宣布，國務院副總理何立峰將與美國財政部長貝森特和美國貿易代表格里爾在瑞士展開貿易談判。 市場預期人民銀行「降準減息救市十招」無法完全抵消關稅衝擊，加上預料中美貿易談判不會取得重大突破，中港股市上周三(7日)在中國貿易戰有機緩和及人行罕有地同時減息及降準這兩大利好消息下反高潮地裂口高開後回落，筆者當時亦估計恆指在完全回補因中國強硬反制「對等關稅」出現的巨型下跌裂口後，在23,000點水平或已消化絕大部分的利好消息，並且尋求造淡機會。 然而，市場走勢往往超出預期，聯儲局主席鮑威爾表明不急於減息，美匯轉強不但沒有進一步拖低港股回落，相反恆指上周四(8日)於22,589已見底回升，在傳出美國將與英國達成貿易協議後，市場 憧憬全球貿易戰緩和，港股曾升至逼近23,000點。 中美兩國高級官員周末舉行會談前夕，市場觀望氣氛濃厚，港股成交金額回落至只有1616億，恆指大約在22,800點附近窄幅上落，當晚特朗普又突然發癲在社交網站發文表示對中國徵收80%關稅看來正確(不是較早前傳出的50%版本)，拖累美股回落。 中美兩國高級官員經過兩日在瑞士會談，雖然中美雙方未發表正式聲明，但美國總統 特朗普形容雙方「全面重啟」關係，美國財政部長貝桑則表示會談取得了「實質性進展」，港股本周一(12日)偷步裂口高開逾300點，隨後曾經因為內地通縮壓力持續及市場普遍認為中美談判難有重大成果下回落跌穿23,000關，然而當天下午3時，突然中美發表聯合聲明「暫緩」執行對等關稅90日及互削巨額關稅至10%，恆指尾市隨即飆升至高見23,685點，港股成交金額亦大增至3,224億。 中美貿易談判成果遠超市場預期，港股本周二(13日)卻8連升後回吐，並且跑輸亞洲其他股市，恆指「大陰燭」跌至23,108點收市。估計多隻大科技股公布業績前，投資者趁好消息出貨，預留資金抽大型新股寧德時代(03750)是港股獲利回吐的原因。 市場普遍認為中美關稅由「暫緩」改為「永久」削減仍有一段長時間，相反目前階段內地推出加碼刺激政策的迫切性反而減低。特朗普早前把中國關稅提升至145%，中國不跪，兩國貿易近乎癱瘓，美國超市缺貨，物價隨時飆升令通脹加劇，估計特朗普須要時間重整關稅對策，是這次「暫緩」對等關稅90日的主因。 美國總統特朗普表示周末或與國家主席習近平通電話，更不排除與國家主席習近平談關稅細節，加上中方暫停17家美企不可靠實體清單措施及對28家美企出口管制，而美國亦把來自中國的小額包裏關稅下調至最低30%。京東(09618)及騰訊(00700)業績勝預期，加上在中美和好憧憬下，恆指本周三(14日)勁彈532點後，到本周四(15日)早上最高升至23,710點。 技術上，恆指已升穿上周三(5月7日)高位人行推十招托經濟高位23,197點，根據筆者上周提醒已把淡倉止蝕，並反手高追造好。 暫時看來恆指「陰燭」收市跌穿上日低位前，短期仍有上升動力，可考慮在恆指23,400點水平續追5月價外600點恆指期權Long Call ，博港股短期升至24,000點。
2025-05-15　港股踏入「五窮月」，但完全沒有「窮」的感覺，反而每周也有意想不到的驚喜。上周國家突然使出「十箭齊發」的救市措施，令港股曾升至接近23,000點的水平，可惜後勁不繼，到達23,000點的心理關口後，沽盤相繼湧現，令恆指一度退守在23,000點的水平；那時投資者可能仍存有戒心，究竟是否會因為「五窮」而令恆指舉步維艱。 但踏入本周，投資者相信又可鬆一口氣，事緣另一個「萬眾期待」的畫面於終於實現，中美經貿高層瑞士會談後，在香港時間本周一(12日)發表聯合聲明，雙方同意周三(14日)起，暫時降低針對對方入口產品的關稅，一起將關稅降低115%，為期90天，下調後美國對中國關稅由現時145%降至30%，而中國對美國關稅亦由125%降至10%。儘管市場之前屢傳中美雙方短期內會有下調關稅的可能，但現在正式宣佈後，下調幅度優於外界預期，兩國亦同意建立經貿磋商機制。消息一出，即時令中美貿易戰的氣氛隨即緩和。 關於會議的內容，雙方除提及備受關注的中美貿易稅率外，國務院副總理何立峰及美國財長貝森特更指出，雙方都不想出現相當於「貿易禁運」或「脫鉤」局面，並預期雙方代表數周後再次會談，討論更詳細的貿易協議。美國總統特朗普更稱，本周末「可能」會與國家主席習近平通話。在此消息的刺激下，相信不用多言，中港兩地股市立即比翼雙飛，港股在周一(12日)更出現了久違的急升，升幅一度超過800點，高見23,685點，成交額更急增至逾3,200億元；直接受惠的出口股及紡織股普遍上揚，升幅達5%至9%。而航運股及手機設備股亦全線上揚，其中手機設備股升幅更高達15%至18%，可謂一洗貿易戰後的頹風。 不過，到本周二(13日)，投資者可能認為，連續兩星期均有好消息刺激港股升勢，但預期好消息短期內已出盡。加上美方一向處理中美貿易戰「話打就打、話停就停」的作風略帶點「兒戲」，大家對狂人特朗普「出爾反爾」的態度仍記憶猶新，相信未來狂人會繼續以不同形式，再度令貿易戰升溫，因此預料恆指會再度出現深度調整，或會調整至23,000點邊緣，可謂前景未明。但現在看來，這「深度調整」原來只是用了一日，在昨日(14日)北水突然又加強水力，在科技股「ATMXJ」再度發功及港交所(00388)加持下，恆指再度發難，一度急升超過500點，連23,600點的心理關口亦衝破，氣勢突然又再度「返曬來」。 筆者認為，儘管中美貿易戰終於達成「暫時停火」協議，在市場預料之內，而這「停火」協議只是90天，投資者憂慮這段期間仍會有所變數，乃屬人之常情。因而，投資者出現「逢高必沽」的境況，相信未來仍會持續，可能會令恆指走勢較為飄忽，不時「忽高忽低」。但值得慶幸的是，在國內連環使出救市措施後，從數據來看，國內經濟情況已顯著改善。 加上，本港銀行同業拆息(HIBOR)全線下跌，更是締造了七連跌的格局，在低息的環境下，相信令近期流動資金的流動性更加充裕，繼續有利股票市場的發展；如無意外，港股會在資金帶動下，有力挑戰23,967點的高位。內銀股近期走勢凌厲，更相繼創下52周新高；翻查內銀股及內險股過往的走勢記錄，均是不相伯仲，因此昨日(14日)有部分內險股走勢已有不俗表現，中國人壽(02628)走勢開始突圍，相信仍有上升空間，投資者不妨留意。
2025-05-02　四月終於過去，儘管恆指在最後一個交易日努力反覆向上，令22,000點的心里關口失而復得，但總結整個4月份，恆指仍下跌1,000點，累積跌幅是2024年11月以來最大，表現最佳的藍籌是石藥集團(01093)，累升近25%，而表現最差的則是與美團(03690)鬥到你死我活的京東(09618)，累跌超過20%，慘不忍睹；此外，股民至愛的以科技股為主的科技股指數，表現更是差勁，全月瀉近6%，更出現連續兩個月下跌，合計跌近9%。 港股因在五一國內假期前，成交顯著萎縮，只能徘徊在2,000億元左右。即使主導港股的北水仍有淨買入的情況，但可能在國內長假前水力有限，只能維持著不足100億港元，其所吸納的對象最多乃是盈富基金(02800)，其次是美團及建設銀行(00939)等。 談回國內數據，昨日(4月30日)內地PMI數據差過預期，官方公布跌穿50，而財新PMI亦下跌，顯示關稅問題已對國內經濟構成一定影響。數據公布後，令港股昨日曾低穿2,1900點，慶幸適逢內地五一長假期前，為能提升消費信心，內地包括發改委、人社部、商務部乃至中國人民銀行等強勁陣容合力推出5招，內容包括「促消費、有效投資、支持就業、穩外貿和穩定股市樓市」等措施。 其中最為矚目的措施是重申加快設立國家創業投資引導基金，以及針對無車家庭等重點群體「定向增發購車指標」，反映在中美貿易戰影響下，中央只有繼續加大對實體經濟的支援，做足準備功夫應對中美談判一旦觸礁所帶來的不確定衝擊；再加上美股本周漸趨穩定，美期指數靠穩，港股在欠勁的情況下，慢慢一級級上回22,000點以上收市。相信在五一長假時，在國內股市休戰及北水停止灌溉的情況下，港股就算有升幅，亦可能是乾升，未能作準，相信要留待下星期二(5月6日)復市後，才能明確。 筆者認為，國內公布的數據不似預期，相信或多或少是受狂人特朗普上任後任意推行的「關稅」政策所累；但美國亦不見得很好，股、匯、債陷入三殺困局。而狂人上任至今，一直未有檢討關稅政策對美國自身所帶來的禍害，還利用不同的手段，企圖趕走中國企業，包括已經不是第一次在市場放風，指考慮迫令在美國上市的中概股盡快退出資本市場等不知為何的行為。 特朗普不斷擾亂全球及美國國內的經濟，尤其是正面損害美國金融業累積多年的優勢，倘若再執迷不悟，最終只會令美國經濟雪上加霜；若情況持續，相信對正在復甦的中國經濟反而有利，而因美國狂人行為經常令人無所適從，令資本市場轉移步伐可能加快，資本市場能否持續出現「東升西降」，投資者不妨拭目以待！ 談回港股，萬眾期待的國內電池龍頭企業寧德時代，據報最快下周啟動來港上市程序，目標集資至少約 390 億港元，是自 2021 年快手(01024)上市以來，香港最大規模的首次公開新股集資(IPO)。投資者熱切期待寧德時代會為香港IPO新股市場帶來新一浪熱潮，若能成功如願，港交所(00388)商機無限，投資者可多加留意其走勢。
2025-05-01　國產AI模型DeepSeek在2025年1月尾正式在手機App上架，隨後在各應用商店排名快速上升，甚至超越ChatGPT，成為熱門「免費」AI 助手。DeepSeek橫空出世引發中資科技股價值重估，打破美國出口限制的憂慮，港股於2025年農曆新年假期之後出現火箭式上升，恆指由2月3日低位19,764點計，2個月內升逾5,100點(升近26%)，明顯跑贏環球股市。 正當市場開始欠缺理性地瘋狂高追，不斷調高港股目標價位，吹噓恆指26,000點指日可待，憧憬科技股估值未見頂、東升西降將持續、環球資金轉戰中港股市，大市其實已經開始對利好消息麻木。恆指不但在3月19日的24,874點已見頂位，隨後在電動車股接連配股抽水、美國「對等關稅」力度遠大於市場預期、美中關稅大戰互不相讓及全球衰退憂慮加劇下，進一步出現股災式暴瀉，在3星期內跌逾5,600點，並在4月9日跌穿250天牛熊分界線，低見19,260點。 市場情緒往往在急升後瘋狂，暴跌後絕望，正當不少分析高呼「切忌撈底」，甚至提醒散戶「止蝕沽貨」減低進一步虧損的風險，其實關稅的利淡消息已經開始被消化，在「國家隊」出手持續增持A股及國企央企相繼加大回購計劃下，中港股市不跌反升。相反資金撒出美元資產，出現美股、美債、美匯三殺，嚇得特朗普在4月9日實施「對等關稅」後不足24小時內便轉軑叫停，暫緩中國以外大部分國家徵收「對等關稅」90日。 美國總統特朗普試圖施壓多次調高中國商品的關稅，稅率一度增至145%，卻未能迫使中國讓步，反而強硬反制對美國商品的關稅提高至125%。另一方面，特朗普一再威脅聯儲局主席不減息便將其撤換，為儲局獨立性帶來威脅，最終拖累美國再次出現「股債匯三殺」局面，特朗普隨即態度軟化，轉軑宣布無意解僱鮑威爾，並且大幅降低中國關稅至50至65%。美國三大指數隨即起死回生飆升，帶動港股於上周三(23日)大升逾500點，恆指升至高見22,138點。 特朗普表面上皇恩浩蕩，實際上卻是「開天殺價，落地還錢」，即使美國大幅下調中國關稅至50%，仍然是遠高於4月2日宣布「對等關稅」之前的20%水平。中國亦不急於談判，不但回應稱美國應徹底取消所有對華的單邊關稅措施，並否認已展開貿易談判，港股亦於上周四(24日)回落至低見21,712點。美國聯儲局官員暗示6月有機會減息，加上傳出中國正考慮對部分美國進口商品豁免高達125%的反制關稅，刺激港股於上周五(25日)最高升22,267點，惟中方否認特朗普聲稱中國國家主席習近平曾致電給他的消息，並重申中美未就關稅問題進行磋商或談判，港股升幅 明顯收窄，加上中央政治局會議只提適時降準降息，沒提出再刺激經濟的計劃，恆指於本周一(28日)跌至低見21,817點。 自從特朗普上周二(22日)轉軑宣布無意解僱鮑威爾及大幅降低中國關稅後，市場觀望美國與其他國家貿易談判進展，加上五一長假期臨近，港股波幅逐步收窄，恆指近日只在大約21,700至22,300點，大約600點內窄幅區間上落。 值得留意，美國主動發起這場環球貿易戰，並且對中國極限施壓，到頭來美國可能比中國更傷，特朗普不但先跪低轉軑大幅降低中國關稅，還吹噓中國國家主席習近平曾致電給他。中國外交部已經澄清中美兩國元首近期未通話，並且多次回應兩國未進行談判，本周二(29日)更發布雙語影片《不跪！》，強調不會對霸權屈膝。看來中美關稅大戰仍然要持續一段時間，港股短期上升空間應該有限，投資者宜把握好消息出貨，甚至逢高造淡。 筆者估計港股短期波幅大約在21,400點至22,300點之間，策略上，傾向在恆指上周五(25日)高位22,267點之上，候高Long Put 5月價外800點恆指期權，並且等待恆指21,500點以下再度作出撈底部署。
 
 評語：科技股
2024-12-05　智通財經ＡＰＰ獲悉，ＰＩＰＥＲ ＳＡＮＤＬＥＲ周一公布了其對互聯網股的預估，為第三季度財報季做准備。這家研究公司直言，最睇好谷歌(ＧＯＯＧＬ．ＵＳ)、ＰＩＮＴＥＲＥＳＴ(ＰＩＮＳ．ＵＳ)和ＲＥＤＤＩＴ(ＲＤＤＴ．ＵＳ)，而對亞馬遜(ＡＭＺＮ．ＵＳ)和ＳＮＡＰ(ＳＮＡＰ．ＵＳ)則持謹慎態度。
 
2024-12-05　對互聯網股保持「賣入」評級，基於良好的基本面及消費刺激措施帶來的積極溢出效應。內地對股市的支撐更為直接，Ａ股比Ｈ股更具上揚空間。
 
2024-12-05　中資科網股近日急升，富瑞直言，過去２０年的互聯網周期顯示，重大事件會引發股權出現估值重估，並改變了估值的方法，而近日中央推出的刺激措施對科網產業未來的復蘇相當主要，該行依據２０２５年科網股相對估值、行業動態、利潤提升、與海外同業的折讓幅度的各項預估，建議投資者重點關注１６只科網股，認為科網股踏入２０２５年可保持「買進」評級。
 
2024-12-26　中資科網股近日急升，富瑞直言，過去２０年的互聯網周期顯示，重大事件會引發股權出現估值重估，並改變了估值的方法，而近日中央推出的刺激措施對科網產業未來的復蘇相當主要，該行依據２０２５年科網股相對估值、行業動態、利潤增加、與海外同業的折讓幅度的各項預期，建議市場焦點投放在１６只科網股，認為科網股踏入２０２５年可保持「買進」評級。
 
 評語：半導體、芯片股
2024-11-26　受到川普預測征收高關稅，中國可能會采取報復行動沖擊，半導體首當其沖，晶片股紛紛中彈暴跌，不過，專家直言，台積電等晶圓股已「超賣」，隨著晶圓制造商季度報告繼續證實回報可以繼續走高，股價可能別無選擇，只能上升。預測「ＡＩ 革命先鋒」輝達只要周三發布的財報和財測，達到或超過預測，晶片股很容易暴漲。
 
2024-12-03　 美股適逢感恩節假期，２９日將提早休市。投資人把握縮短的交易時間，美股開盤後各重要指數齊漲，之前幾日低迷的晶片股帶頭反彈，截至寫稿時間為止，道瓊工業指數上揚１３４．０８點或０．３０％；標普５００指數上揚２８．１２點或０．４７％；那斯達克指數上揚１３０．２０點或０．６８％；費城半導體指數上揚１１２．７５點或２．３２％。
 
2024-12-03　中芯國際股價今早跟隨大市向下，暫跌約１．５％。其余晶片股，華虹半導體跌約１．４％；上海復旦微跌０．４％。
 
 評語：手機股
2024-11-05　小米、華為等大牌的旗艦手機於第４季開戰，一批新產品銷情勢將影響手機零件概念股業績表現，但就算銷量不變，由於今次手機品牌競爭劇烈，產品內容升級亦有望推動舜宇光學的業績表現造好。例如華為ＭＡＴＥ ７０的升級便眼於其鏡頭功能，依據網上最新流出的消息指，ＭＡＴＥ ７０將采用後置四攝設計，主鏡頭像素為５０００萬。小米１５ ＰＲＯ亦將采用５倍變焦的潛望式長焦鏡頭。
 
2024-11-05　回歸到本輪概念股炒作熱點的源頭，具體來看是１０月２５日智譜推出的ＡＩ工具「ＡＵＴＯＧＬＭ」的使用手機能力，實際上智譜當日公布了兩個內容，除了「ＡＵＴＯＧＬＭ」外還有ＧＬＭ-４-ＶＯＩＣＥ端到端情感語音模型，不過前者更被投資者重點關注。
 
2024-11-19　１１月１９日，華為手機概念股走強。截至發稿，廣信材料、大恆科技、和勝股權、崇達技術漲停，東田微漲超１２％。
 
2024-11-26　ＩＮＶＥＳＴＩＮＧ．ＣＯＭ -周二（１９日），Ａ股三大指數沖高下跌，全線轉跌，盤面上，華為手機概念升幅居前，廣信材料 (ＳＺ:３００５３７)２０ＣＭ升停，大恆科技 (ＳＳ:６００２８８)、和勝股權 (ＳＺ:００２８２４)升停。
 
2024-11-26　軸承廠兆利在中國客戶摺疊新手機１０月底開始量產推動下，加上其他摺疊新品加入，客戶年底備貨積極，如今稼動率滿載全力趕工，第４季營收有望較上季明顯回溫，今天股價直接跳空漲停開出。
 
2024-12-03　港股半日跌轉升，受制１０天線，科網股支持大市，汽車股捱沽，手機設備股向好，順豐控股首掛持平，維他奶飆逾２６％。
 
 
 
 最大升／跌項目 顯示所有圖表 
 
 指數/價格
名稱 最後更新 指數/價格 變動 變動 %
金蝶國際 05-08 11:59 8.94 ▲ 8.94 ▲ ∞%
騰訊控股 05-08 13:12 364 ▲ 364 ▲ ∞%
網龍 05-08 13:10 11.34 ▲ 11.34 ▲ ∞%
Ａ８新媒體 05-08 11:20 0.13 ▲ 0.13 ▲ ∞%
金山軟件 05-08 11:23 26.15 ▲ 26.15 ▲ ∞%
神州控股 05-08 13:13 3 ▲ 3 ▲ ∞%
太平洋網絡 05-08 13:00 0.38 ▲ 0.38 ▲ ∞%
中國擎天軟件 02-21 16:08 0.32 ▲ 0.32 ▲ ∞%
神州數字 11-09 16:08 0.1 ▲ 0.1 ▲ ∞%
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 公司評級
日期 證券商 公司名稱 評級 目標價
05-22 里昂  金蝶國際 跑贏大市15.4
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 基本資料
公司名稱 買賣單位 市盈率 市帳率 每股盈利 每股派息
金蝶國際 1000 -171.03 2.2767 -0.0665 0.0
太平洋網絡 1000 -15.36 0.5345 -0.0312 0.0438
騰訊控股 100 21.98 3.7916 13.3583 3.4
網龍 500 10.96 0.883 1.1291 1.8
Ａ８新媒體 2000 15.96 0.559 0.0096 0.0
神州控股 1000 -1.72 0.7445 -1.3516 0.07
中國擎天軟件 800000 -2.27 0.1963 -0.141 0.0
金山軟件 200 61.07 1.2259 0.3946 0.14
神州數字 6000 -0.44 1.0697 -0.2252 0.0
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 公司業績 - 已發佈
日期 公司名稱 營業額* 盈利* % 股息 (仙)
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 公司業績 - 未發佈
日期 公司名稱 報告內容 截至
2025-05-28  金山軟件  業績 2025-03-31
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